絕大多數(shù)企業(yè)有個(gè)夢(mèng)想：上市。小體量的沖擊創(chuàng)業(yè)板、新三板，有實(shí)力的則把目標(biāo)放在納斯達(dá)克。
對(duì)于IDC企業(yè)，納斯達(dá)克很遙遠(yuǎn)嗎？世紀(jì)互聯(lián)、藍(lán)汛以及萬國(guó)數(shù)據(jù)三家IDC公司已經(jīng)在美上市。納斯達(dá)克很近嗎？中美兩國(guó)遠(yuǎn)隔千里，資本市場(chǎng)規(guī)則、投資人的心態(tài)、準(zhǔn)入機(jī)制天差地別，在美上市又談何容易。
在此，IDC圈聯(lián)合已經(jīng)登陸納斯達(dá)克的萬國(guó)數(shù)據(jù)，獨(dú)家解讀IDC企業(yè)的納斯達(dá)克上市之路，以及國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)環(huán)境的不同。
市場(chǎng)環(huán)境對(duì)比
中國(guó)的資本市場(chǎng)如同學(xué)校
特征：市場(chǎng)主體們處于成長(zhǎng)期
市場(chǎng)參與者：散戶占有重要地位，有時(shí)投資行為不夠理性（學(xué)校里都是未成年人）
監(jiān)管者：中國(guó)證監(jiān)會(huì)（扮演老師的角色）
準(zhǔn)入監(jiān)管原則：證監(jiān)會(huì)需要考慮散戶們的利益，登陸國(guó)內(nèi)A股需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)諸多審查，確保滿足證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)入要求。但是一旦上市，管理相對(duì)寬松。
美國(guó)的資本市場(chǎng)如同職場(chǎng)
特征：更加成熟和理性（世界上最繁榮的金融市場(chǎng)，老司機(jī)很多）
市場(chǎng)參與者：機(jī)構(gòu)投資者擁有話語權(quán)（職場(chǎng)里都是成年人，專業(yè)機(jī)構(gòu)，如共同基金、儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)等，擁有專業(yè)的金融分析人員）
監(jiān)管者：美國(guó)證券交易委員會(huì)（扮演公司BOSS的角色）
準(zhǔn)入原則：市場(chǎng)主體都是“成年人”，能夠?qū)ψ陨淼耐顿Y行為負(fù)責(zé)；采用注冊(cè)制，只要滿足一定的條件就能登陸股市；企業(yè)就需要為自己的行為負(fù)責(zé)，可以選擇不披露信息，但是一旦被投資者們投訴，面臨的可能是高額的罰款，企業(yè)很可能資不抵債，直接倒閉。
為什么要在美國(guó)上市
國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)關(guān)注”概念“，利好消息在股價(jià)上的體現(xiàn)相對(duì)容易。360等互聯(lián)網(wǎng)公司都已回歸A股，為何IDC企業(yè)還要千里迢迢去納斯達(dá)克呢？
數(shù)據(jù)中心行業(yè)是一個(gè)重資產(chǎn)、高杠桿的行業(yè)，IDC圈將結(jié)合萬國(guó)數(shù)據(jù)的例子談?wù)勥x擇上市地點(diǎn)的的因素：
公司本身的因素
1.融資成本（萬國(guó)數(shù)據(jù)經(jīng)歷了A、B、C三輪融資，從PE拿資金的成本比較高）
2.公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)（很多國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司是紅籌結(jié)構(gòu)，萬國(guó)數(shù)據(jù)就是是典型的紅籌結(jié)構(gòu)，如果要登陸A股需要拆分原有架構(gòu)，花費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)）
3.公司的盈利狀況（A股要求能夠?qū)崿F(xiàn)盈利；登陸A股市場(chǎng)需要排隊(duì)）
外界環(huán)境的因素
1.很多IDC行業(yè)之外的公司開始進(jìn)入數(shù)據(jù)中心行業(yè)，大規(guī)模的并購活動(dòng)頻出，整個(gè)IDC產(chǎn)業(yè)在A股的融資環(huán)境和市場(chǎng)表現(xiàn)不穩(wěn)。
2.數(shù)據(jù)中心行業(yè)需要有積累，并不是短時(shí)間招人、建樓等步驟就可以完成，需要在業(yè)內(nèi)有積累。
2016年萬國(guó)數(shù)據(jù)決定上市，有三大路徑，可以選擇美國(guó)、香港、A股，選擇美國(guó)的原因是萬國(guó)數(shù)據(jù)相信自己的商業(yè)模式和美國(guó)投資人對(duì)于IDC行業(yè)的投資思維最匹配；
沒有在港股上市的原因純粹是技術(shù)條件，阿里巴巴最終沒有選擇在港上市也是同樣的原因。
在美上市的流程
在美上市有兩種途徑，一種是反向收購，收購已上市的小公司，之后將原有公司資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)上市；另一種是IPO，這也是未來5—10年中國(guó)公司在納斯達(dá)克上市的主要路徑。
上市之前的準(zhǔn)備
公司需要聘請(qǐng)律師、會(huì)計(jì)師，以及投行，三個(gè)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行背書，充當(dāng)上市公司和美國(guó)證監(jiān)會(huì)之間的橋梁。
三家機(jī)構(gòu)不會(huì)告訴你在哪些方面不滿足上市的條件，只會(huì)不斷的向你進(jìn)行提問。美國(guó)的證監(jiān)會(huì)則會(huì)針對(duì)企業(yè)的商業(yè)模式、業(yè)績(jī)數(shù)字等等不斷提出質(zhì)詢。
風(fēng)險(xiǎn)：一旦你不能解答美國(guó)證監(jiān)會(huì)所提出的問題，整個(gè)上市流程將陷入停滯。很多公司上市之路止步于交表的過程中，最終導(dǎo)致上市失敗。人人網(wǎng)、拉手網(wǎng)等中國(guó)企業(yè)都曾折戟于納斯達(dá)克，可見在美股上市的門檻并不低。
美國(guó)上市的具體步驟
在納斯達(dá)克上市流程其實(shí)相對(duì)簡(jiǎn)單，只要按照SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）要求的格式提交招股說明書申請(qǐng)即可。
首次提交是公開提交，內(nèi)容含有商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)信息，包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在內(nèi)所有的人都會(huì)看到這些信息。但是如果是非美國(guó)的公司，而且年收入少于1億美金的情況下，公司在首次提交時(shí)有信息披露豁免權(quán)。
當(dāng)公司滿足以上的條件，可以選擇秘密提交招股說明書，在最多半年的時(shí)間里，公司會(huì)和美國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)審理招股說明書的工作人員進(jìn)行書面溝通。由監(jiān)管方提出問題，公司做出解答，但是一旦招股說明書正式提交，雙方的溝通記錄也必須公開。
萬國(guó)數(shù)據(jù)上市過程比較順利，在2016年1月份萬國(guó)數(shù)據(jù)選定了投行，3月份正式啟動(dòng)了上市的工作。在盡職調(diào)查和撰寫招股說明書的過程中，萬國(guó)數(shù)據(jù)聘請(qǐng)了美國(guó)律師、中國(guó)律師，投行和審計(jì)師，撰寫招股說明書，在當(dāng)年5月20日，并且采用秘密遞交的方式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提出申請(qǐng)。
6周之后美國(guó)證券交易委員會(huì)作出回復(fù)，并提出新的問題，萬國(guó)數(shù)據(jù)馬上對(duì)幾家機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行了分工，回答美國(guó)證券交易委員會(huì)所提出的問題，回答完問題之后重新提交更新版本招股說明書。
萬國(guó)數(shù)據(jù)一共提交了3次招股說明書，在10月3日萬國(guó)數(shù)據(jù)決定做最后的公開交表。因?yàn)榘凑彰绹?guó)的法律，只有進(jìn)行最后的公示才能進(jìn)入路演階段。美國(guó)的市場(chǎng)原則強(qiáng)調(diào)公平，需要保證各方對(duì)公司信息的知情權(quán)。一個(gè)月之后，萬國(guó)數(shù)據(jù)正式上市。
在美上市的流程其實(shí)比在A股要短，有企業(yè)甚至在半年之內(nèi)就完成整個(gè)上市流程。當(dāng)然，最終能否上市還要看美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)商業(yè)模式的價(jià)值判斷，這也是能否在納斯達(dá)克成功上市的關(guān)鍵所在。但是如果市場(chǎng)真正認(rèn)可企業(yè)，從技術(shù)層面看在納斯達(dá)克上市的流程相對(duì)簡(jiǎn)單。
點(diǎn)評(píng)
不同的IDC企業(yè)有不同的起點(diǎn)，每位企業(yè)的創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)也有自己的出發(fā)點(diǎn)。短期內(nèi)A股估值的提升其實(shí)比美國(guó)更具潛力，美股相對(duì)更穩(wěn)定。上市并非企業(yè)歸宿，股價(jià)也不是財(cái)富的終點(diǎn)，正確的策略和持之以恒的經(jīng)營(yíng)理念，才是創(chuàng)造財(cái)富的真正根源。
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